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来源:市值风云
当前行业环境下,“量”的逻辑比“价”更重要 。
作者 |萧瑟
编辑 |小白
以2022年为分水岭 ,扫地机器人行业环境正在经历深刻演变。
2019年起,随着自清洁技术走向成熟,具备先发优势的品牌持续扩大市场份额。根据奥维云网数据,2019-2022年间 ,行业销量与销售额CR3同步提升,分别从60%增至67% 、从66%增至76% 。
然而2022年后,情况开始逆转。技术红利的扩散降低了行业门槛 ,为更多后发品牌创造了入场与竞争机会。2022-2024年间,销量CR3由67%回落至62%,销售额CR3也从76%降至69% 。
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来源:奥维云网 ,制图:市值风云APP)
很明显,竞争白热化、赛道拥挤度提升正成为行业主旋律,而以大疆为代表的跨界选手入局 ,无疑将进一步加剧这一趋势。
新版本下需要新打法,受到明显冲击的先发品牌们正在做出改变,其中以石头科技(688169.SH)最为明显。
全球龙头的新策略:以“价 ”换“量”
从业绩层面看 ,自2024年以来石头科技呈现出“增收不增利”的特征,并在2025年进一步延续。上半年,公司实现营业收入79.03亿,同比增幅高达79.0%;实现归母净利润6.78亿 ,同比却下滑了39.5% 。
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来源:市值风云APP)
风云君分析,核心原因在于以下两点:
其一是销售费用的大幅增长。2024年时,石头科技的销售费用率就已高达24.84%。2025年上半年 ,这一指标进一步升至27.39%,对应21.65亿的销售费用较上年同期足足多出了近13亿 。
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来源:市值风云APP)
新增的销售费用一方面投向了品牌建设及市场推广,另一方面则用于石头科技全球范围内的渠道改革。
这次改革的核心是 ,从依赖本地经销商的代理模式转向直营模式,因此在短期内自有渠道的建设、运营费用均会有大幅增长,要经历一段阵痛期。
但从长远来看 ,渠道改革换来的是更强的渠道掌控力和市场响应效率,有利于稳固市场地位并借机扩大份额 。此外,此举还能将部分原代理商的佣金转化为自有利润 ,从而分得更多蛋糕。
2025年上半年,石头科技已成功拿下了欧洲市场产品策略和营销布局的主导权。
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来源:石头科技2025年半年报)
其二是毛利率的降低 。2023年 、2024年、2025年上半年,公司销售毛利率分别为55.1%、50.1%、44.6%。
这主要与石头科技的定价策略相关。2024年以来,公司基本遵循“加量不加价 ”的质价比路线 ,维持主力产品价格区间不变的同时,通过功能升级实现产品迭代 。
例如2024年3月推出的石头P10SPro,较前代产品P10Pro吸力翻倍 ,并新增了动态机械臂边刷 、边拖功能,而售价却完全一致。9月发布的旗舰机型G20SUltra,首发价甚至较前代机型G20S更低。
利润下滑的两大原因背后 ,似乎都呈现出了明显的市场导向。从成果看,石头科技取得了实质性进展 。
2024年,石头科技的扫地机总销量高达344.93万台 ,同比增长32.91%的同时,也创下历史新高。
且根据IDC数据,2025年一季度 ,石头科技全球扫地机器人出货量98.2万台,同比增幅更是高达50.7%,持续放量。
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来源:石头科技公告,制图:市值风云APP)
凭借着销量的持续攀升 ,在国内市场集中度整体下行的周期内,石头科技的市占率反倒实现了逆势上升,这一点属实难得 。
还是参照奥维云网的国内线上口径 ,2022-2024年间,石头科技的销售量份额自17%提升至22%,销售额份额同样自21%提升至25%。且在2025年上半年 ,这两个数字还在上升。
目前,石头科技已基本与科沃斯(603468.SH)并驾齐驱,形成双龙头格局 。
而若放眼海外市场 ,2024年,石头科技便以16.0%的出货量份额位居全球第一,2025年一季度进一步提升至19.3% ,全球龙头的位置越坐越稳。
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来源:IDC,制图:市值风云APP)
通过“以价换量”的新策略,石头用短期利润换到了市占率。
“价”与“量 ”,谁为第一性?
那么这笔交易是否值得呢?
答案是肯定的 。
首先 ,石头科技自身的安全垫极厚。截至2025年中,其账上货币资金、银行理财、长期存款等规模合计高达109亿,占总资产的50%以上 ,且账上几乎没有有息负债,这在行业乃至全市场都是少有的。
作为全球龙头的石头科技敢于亮剑 、直面竞争,在短期维度看 ,无疑会给新进入者们一个下马威,长期而言亦是顺应行业趋势的必然选择 。
我们可以大致复盘下过去5年石头科技的增长逻辑,以2023年为界 ,可以划分为两个截然不同的阶段。
2020-2023年间,扫地机相关收入自44.16亿增长至80.85亿,增幅约83.1%。同期内销量自238万台增长至260万台 ,增长仅8.8%,而折算销售单价自1,852元增长至3,115元 ,对应增幅为68.2%,显然“价”是彼时的主导因素。
但到了2024年,销售单价同比仅增长1% ,反倒是销量实现了32.9%的增长,带动收入增长34.2%,“量”似乎已开始取代“价 ”的地位 。
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来源:石头科技公告 ,制表:市值风云APP)
同行科沃斯也是类似情况,2020-2023年间销售单价增幅高达96.5%,带动收入增长79.8% ,而在2024年提价趋势戛然而止,销售单价同比下滑0.4%。
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来源:科沃斯公告,制表:市值风云APP)
若将范围扩大到整个行业 ,我们可以发现,扫地机器人的“涨价潮”早在2022年末便已结束,是头部企业凭借自身品牌力方才将红利期延长了一年。
此后在2023-2024年间,行业均价一直处于盘整状态 ,2025年初短暂回暖后,至二季度已出现同比下滑迹象 。
值得注意的是,2022年这个时间节点 ,正好也对应了本文开头行业集中度的分水岭节点。
结论已经很明显了,行业竞争白热化的新环境下,“价”的逻辑已经很难复刻 ,“量”取代“价”成为驱动增长的主导因素,是当下更为重要的逻辑。
近期天风证券的研报也表达了相似观点 。从产品生命周期的角度看,当前扫地机器人正由成长期步入成熟期 ,利润率的提升将来自竞争格局改善,换言之就是谋求高市占率、“剩者为王 ”。
参照白电行业的发展路径,高渗透率还能带来强品牌效应 ,进而带来差异化产品、客户信任度 、议价能力等等好处。
目前石头科技已具备行业顶流的品牌影响力 。根据Chnbrand的评级,石头科技已连续三年,成为中国扫地机/洗地机行业顾客推荐度指数最高的品牌,同时连续三年蝉联行业顾客满意度指数最高的品牌。
而品牌效应 ,还为石头科技带来了第二增长曲线。
此前,石头科技的收入主要依赖扫地机器人单一品类 。而在2025年上半年,“石头”品牌洗地机异军突起 ,仅国内线上渠道便实现了约9.7亿的零售额,同比飙升超600%。
这一单品的市占率也同步跃升15.3pct至19.0%,跻身行业前三 ,更在“618”大促期间冲至市场第二位,打破了原有竞争格局。
作为同属于清洁家电的品类,洗地机的突破性增长 ,很大程度上要得益于扫地机器人品牌效应的外溢。
据奥维云网的统计,2024年,洗地机内销规模约141亿 ,与扫地机的158亿近似相当,未来也是一块值得关注的市场 。
渗透率不足1成,支撑“量 ”增逻辑
最后风云君想说的是,我们对于扫地机器人这个行业也不必过于悲观。
天下熙熙 ,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。能够不断吸引跨界玩家加入的行业,本身一定是优质赛道 。
尽管扫地机器人作为新锐家电已持续火热多年 ,但当前市场存在一个关键预期差:其实际渗透率仍处于低位。
根据天风证券整理的数据,截至2024年末,中国大陆地区的扫地机器人渗透率仅有4.3% ,以20%的均衡渗透率计算,未来还留有超过3倍的增长空间。
放眼全球,诸如日、韩等亚洲国家 ,以及英、法 、德等欧洲国家,渗透率均不足10%,需求潜力充裕 。
这组数据也能够为以“量”驱动增长的逻辑提供支撑。
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来源:天风证券)
此外 ,扫地机器人产品本身涉及环境感知、智能决策、自主学习 、人机交互等环节,隶属于“人工智能+”的范畴,是政策层面大力支持的方向。
例如,石头科技在3月的调研中就曾透露 ,其产品已具备RRmind GPT智慧交互大模型、Reactive AI动态避障等AI功能,并且仍在持续提升和优化模型性能 。
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来源:石头科技公告)
根据奥维云网的数据,上半年国内扫地机器人零售量约315万台 ,同比增长40.7%,零售额约98亿,同比增长约41.1%。当前扫地机器人市场依旧处于快速增长阶段 ,就是上述逻辑最直观的佐证。
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