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　　8月13日 ，A股市场表现强劲。沪指突破去年10月8日高点
，创近四年新高；深成指 、创业板指双双站上年内峰值 。两市成交额时隔114个交易日重返2万亿元大关
。有色金属
、AI硬件等成长板块领涨，超2700只个股上涨。

　　然而 ，火热的指数行情并未惠及全市场基金 。Wind数据显示
，在全市场超13000只基金（仅统计A类份额）中，仍有2700余只产品单位净值低于去年10月8日水平
。

　　尤为引人关注的是 ，包括萧楠、刘彦春 、朱少醒
、张坤、赵诣 、焦巍等知名基金经理管理的8只百亿级权益基金，集体面临“净值修复滞缓”问题。

　　萧楠易方达消费行业：净值跌0.50元年内亏3.48%

　　具体来看
，易方达消费行业（110022.OF）成为净值折戟最深的百亿基金 。该产品单位净值较去年10月下跌0.50元至3.468元，年内收益-3.48% ，规模仍达168.54亿元。

　　分析认为其颓势源于双重压力：去年四季度白酒股大跌导致净值暴跌形成深坑；今年消费板块复苏乏力
，重仓的贵州茅台、美的集团等龙头年内涨幅显著落后于AI与资源股行情
。即便二季度增配家电板块，仍难抵消前期亏损。

　　刘彦春景顺长城新兴成长A：坦言“内需复苏慢于预期 ”

　　景顺长城新兴成长A（260108.OF）净值下滑0.29元至1.745 元 ，188.54亿的巨无霸规模仅换来-0.17%的年内回报 。

　　基金经理刘彦春在二季报中表示
，内需不足
、物价低位运行的时间超出预期，但对我国经济发展前景充满信心 ，认为地产及相关产业链占我国经济体的比重逐年下降
，对经济整体拖累也在逐步下降
。考虑到地产库存分布的不均衡性，以及稳地产政策陆续出台 ，地产销售、价格 、投资距离底部不再遥远。

　　朱少醒富国天惠精选成长：去年Q4单季暴跌6.71%埋坑

　　令人意外的是
，部分年内盈利的基金同样未能收复失地 。

　　朱少醒的富国天惠精选成长A（161005.OF）净值微跌0.11元至2.623 元，尽管年内收益达8.22%
。其问题在于去年四季度净值深度回撤（跌至2.37元 ，单季回报-6.71%），需要更大涨幅填平。

　　张坤易方达蓝筹精选：“地产下行致信心不足
，估值已反映悲观预期 ”

　　张坤的易方达蓝筹精选（005827.OF）更凸显“深坑效应
”：尽管年内回报达7.87%，净值仍较去年10月缺口0.08元 。回溯可见 ，该基金今年一季度净值曾跌至1.63元
。

　　与刘彦春观点一致
，张坤在二季报中指出，地产价格下行和负物价指数是投资者信心不足的核心原因。他认为持仓公司估值已反映盈利下滑预期 ，低估值叠加可观股东回报对长期投资者具吸引力 。

　　赵诣泉果旭源三年持有A：多只重仓股跑输行业涨幅

　　赵诣的泉果旭源三年持有A（016709.OF）同样陷入“赚而不盈”的尴尬
。该基金年内上涨9.23%
，净值却微跌0.01元至0.82元。其重仓的科达利
、美团-W、立讯精密 、恩捷股份区间表现均弱于行业 。其中，美团-W区间跌幅19.58% ，立讯精密区间跌幅15.16%。

　　焦巍银华富裕主题A傅友兴广发稳健增长A：净值同跌0.008元

　　焦巍的银华富裕主题A（180012.OF）与傅友兴的广发稳健增长A（270002.OF）则因重仓股滞涨
，净值均较去年10月微跌0.008元，年内收益分别为2.71%与4.58%
。

　　综合来看 ，当指数狂欢与基金净值分化并存
，这场2700只产品的滞涨困局正发出双重警报：对投资者而言，需穿透“年内正收益 ”表象 ，审视基金的最大回撤与修复能力。

　　对管理人而言，百亿规模再非护城河
，唯有打破路径依赖
、建立动态风控机制，方能在结构性行情中守住净值高地 。当市场不再原谅躺赢 ，每一次深蹲都是对爬坡能力的生死考验
。