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专题：2025博鳌房地产论坛

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　　2025博鳌房地产论坛系列活动于8月12日-15日在海南举行，本届论坛以“融合的力量”为主题 。论坛期间 ，国家金融与发展实验室特聘高级研究员
、原东方证券首席经济学家邵宇与新浪财经等对话。

　　谈及近期A股呈现的“慢牛”行情
，邵宇分析指出，去年9月市场曾出现一轮快速上涨 ，主要源于市场对政策转向的预期，特别是财政政策的调整
。

　　邵宇还谈到
，今年年初以来，人工智能等科技企业的投资价值逐步显现 ，展现出中国技术创新的潜力。与此同时
，创新药板块持续获得市场青睐，军工板块在地缘政治因素影响下也表现突出 。这些因素共同构成了当前资本市场的投资主线 ，有效提振了市场情绪
。

　　邵宇总结道
，当前市场上涨是多重因素共同作用的结果：既包括基本面改善，也得益于政策支持 ，还有行业热点的轮动效应。在这些因素推动下
，市场活跃度显著提升，日成交额逼近2万亿元 ，港股市场表现尤为亮眼 。

　　“上证指数曾达到6000点和5000点高位
，目前处于3600点
。我理解的牛市就是不断创出新高，超过6000点才是严格意义上的牛市。现在4000点还没到 ，是不是牛市还需要观察 。真正的好公司、好股票能够带动市场整体上行，推动中国经济转型升级
，让投资者获得收益，这样的话牛市自然而然就来了
。
”邵宇说。

　　针对房地产拖累经济增长的观点 ，邵宇分析称
，虽然房地产行业下行确实对经济造成压力，但基础设施投资 、制造业发展以及消费和出口等领域的贡献仍支撑了5.3%的经济增速 。他指出 ，房地产市场调整与预期转弱
、存量消化等因素密切相关
，若能实现负增长逐步收窄，将显著提升经济稳定性
。

　　“泡沫这个词不是个贬义词 ，有泡沫就意味着资金扎堆
，引起资产价格的上升和资金配置的优化。 ”邵宇称，泡沫分为良性泡沫和恶性泡沫 ，恶性泡沫就是纯粹消耗资源
，房地产泡沫就属于典型的恶性泡沫 。（徐苑蕾）