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　　来源：一瑜中的

　　核心观点

　　本文关注近期的5项促消费政策
，重点关注其影响体量
。包括：

　　1）幼儿园保育费减免，涉及1200万人 ，全年2个学期减少居民支出约400亿。

　　2）养老金上调
，2025年上调幅度为2%，涉及约1.47亿城镇离退休人员 ，体量约1353亿元 。

　　3）消费贷贴息
，全国性政策尚未出台，参照此前四川实践 ，贴息比例在1.5%左右，政策实施首月
，居民消费贷 、汽车家电等重点支持的消费品类增速多有改善
。

　　4）消费品换新，截至7月16日 ，已惠及2.8亿人次
、带动相关商品销售额超1.6万亿
，这一数字已超2024年全年。

　　5）营造消费场景，文旅部于7-8月举办暑期文旅消费季活动 ，各地拟发放消费补贴超5.7亿元 。

　　报告摘要

　　一、减负：幼儿园保育费减免

　　政策简介：8月5日
，国办印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，提及“从2025年秋季学期起 ，免除公办幼儿园学前一年（即幼儿园大班）在园儿童保育教育费 ”
。

　　影响评估：据财政部在国新办上的解读“今年秋季学期预计惠及约1200万人
，仅今年秋季学期…家庭支出相应减少约200亿元”。对于个体而言，人均减支幅度为200亿/1200万=1667元 ，若扩展至全年（两个学期）则为3333元 。对于经济整体而言
，每年或可带来消费：200亿元*2个学期*消费倾向68%=272亿元，占到2024年社零48.8万亿的0.06%。

　　二 、增收：养老金标准提升

　　政策简介：据人社部消息 ，2025年全国退休人员养老金上调幅度为2%，在具体操作时
，“重点向养老金水平较低群体倾斜
”
。2%的调整幅度或处在历史偏低水平，作为对比 ，2024年为3%
、2016-2019年在5%以上。

　　影响评估：一是从影响人群来看
，据人社部，2024年 ，城镇职工基本养老保险口径下
，离退休人员共1.47亿，这一人群较2023年同比增长543万人、同比增速为3.8% 。二是从影响体量来看 ，2024年
，城镇职工基本养老保险基金支出67656亿元，若不考虑领取人数变动 ，调整2个百分点对应体量约67656*2%=1353亿元
。

　　三 、降本：消费贷贴息

　　政策简介：7月31日国常会“部署实施个人消费贷款贴息政策”
，8月以来，工农中建等多家银行表态将推动贴息政策落地。从地方试点来看 ，四川省自2023年开始实施消费贷贴息政策，操作方式上
，主要是定向支持耐用消费品（汽车
、电子产品、住房装修 、家电家具），贴息比例在1.5%左右 ，作为对比
，当前消费贷利率多在3%以上 。

　　影响评估：观察四川的实施效果，政策实施首月 ，居民消费贷余额增速从7.2%提升至8.1%
，消费端，汽车、家电等消费客观上有所改善 ，家具类消费降幅收窄
，但中长期走势分化
。详见前期报告《六问消费贷贴息》。

　　四
、焕新：消费品以旧换新

　　政策简介：2025年，共安排3000亿超长期特别国债资金支持消费品换新工作 ，发改委分别于1月初、4月末 、7月末下达810
、810、690亿元
，第四批资金拟于10月下达，金额为690亿元 。

　　影响评估：据发改委 ，截至2025年7月16日，全国共有2.8亿人次申领消费品以旧换新补贴
，带动相关商品销售额超过1.6万亿元，这一数字已经超过2024年全年的1.3万亿元
。

　　此外 ，我们关注消费品换新的速度
，从最新公布的数据看，可以观测6-7月（6.1~7.22）的家电 、电动自行车
、数码产品的以旧换新速度。三类产品的以旧换新速度较5月均有不同程度放缓 ，其中家电稍好
，与4月大体持平，详见《如何观察“以旧换新 ”的速度？》 。

　　五、场景：暑期消费季活动

　　政策简介：文旅部于7-8月举办全国暑期文化和旅游消费季活动 ，组织各地推出文旅新产品 、新场景
，领域涵盖消夏避暑
、滨海度假、观演赏剧 、赶集看展
、亲子游乐、夜间消费等
。其典型案例包括“江苏省城市足球联赛暑期赛事及文体旅融合促消费活动
”等。

　　影响评估：据文旅部介绍，“暑期消费季期间…各地将…举办超4300项约3.9万场次文旅消费活动 ，推出消费券 、票价优惠、消费满减
、折扣套餐等惠民措施
，发放超5.7亿元消费补贴” 。而从出行数据来看，7月以来铁路、航班出行有所提升 ，详见正文。

　　风险提示：政策收集不完备

　　报告目录

　　报告正文

　　一 、促消费政策的5个看点

　　（一）减负：幼儿园保育费减免

　　政策简介：8月5日，国办印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》
，提及“从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年（即幼儿园大班）在园儿童保育教育费 ” ，“对在…民办幼儿园就读的适龄儿童
，参照当地同类型公办幼儿园免除水平，相应减免保育教育费
。
”

　　幼儿园群体有怎样的特征？一是总量上 ，在园人数趋于下行
，据教育部数据，2024年 ，学前教育在园幼儿3583万人
，较上年减少509万人
、同比-12.4%，而从领先指标入园人数、出生人数来看 ，未来或仍有下行压力。二是结构上
，超9成幼儿在普惠性幼儿园就读 。我国学前教育在园幼儿中，普惠性幼儿园（公办+普惠性民办幼儿园）为3283万人 ，占比达91.6%
。三是近年来幼儿入园率持续提升，2024年为92%
，2023年为91.1%，2019~2024年 ，年均提升0.9个百分点。

　　影响体量：据财政部在国新办上的解读“今年秋季学期预计惠及约1200万人
，仅今年秋季学期…家庭支出相应减少约200亿元” 。对于个体而言，人均减支幅度为200亿/1200万=1667元 ，若扩展至全年（两个学期）则为3333元
。对于经济整体而言
，每年或可带来消费200亿元*2个学期*消费倾向68%=272亿元，占到2024年社零48.8万亿的0.06%。

　　（二）增收：养老金标准提升

　　政策简介：我国每年例行对退休人员养老金进行调整 ，据人社部消息
，2025年全国退休人员（企业和机关事业单位）养老金上调幅度为2%，各省份以全国调整比例为高限确定本省份调整比例和水平 。在具体操作时 ，“重点向养老金水平较低群体倾斜 ”
。2%的调整幅度或处在历史偏低水平
，作为对比2024年为3% 、2016-2019年在5%以上。

　　影响体量：一是从影响人群来看，据人社部 ，2024年，城镇职工基本养老保险口径下
，离退休人员共1.47亿，这一人群较2023年同比增长543万人
、同比增速为3.8% 。二是从影响体量来看 ，2024年
，城镇职工基本养老保险基金支出67656亿元，若不考虑领取人数变动 ，调整2个百分点对应体量约67656*2%=1353亿元
。

　　（三）降本：消费贷贴息

　　政策简介：7月31日国常会“部署实施个人消费贷款贴息政策”
，8月以来，工农中建等多家银行表态将推动贴息政策落地。

　　影响评估：当前全国层面的政策尚未落地 ，从地方试点来看
，四川省自2023年开始实施消费贷贴息政策，操作方式上 ，主要是定向支持耐用消费品（汽车、电子产品 、住房装修
、家电家具）
，贴息比例在1.5%左右，作为对比 ，当前消费贷利率多在3%以上，详见前期报告《六问消费贷贴息》 。

　　从效果来看
，政策实施首月（四川首次推行消费贷贴息是在2023年9月，此后一直延续） ，消费贷余额增速从7.2%提升至8.1%。消费端
，2023年9月，汽车、家电等消费客观上有改善 ，家具类消费降幅收窄
，但建筑装潢类仍然偏弱，中长期来看 ，各品类走势分化
。

　　（四）焕新：消费品以旧换新

　　政策简介：2025年
，共安排3000亿超长期特别国债资金支持消费品换新工作，发改委分别于1月初 、4月末
、7月末分别下达810、810 、690亿元 ，第四批资金拟于10月下达
，金额为690亿元。

　　影响评估：据发改委，截至2025年7月16日 ，全国共有2.8亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过1.6万亿元
，这一数字已经超过2024年全年的1.3万亿元 。

　　如何跟踪以旧换新的速度？基于商务部不定期公布的各类产品以旧换新累计申请量数据，计算某个时间段内的日均换新数 ，以此观察消费品以旧换新的速度
，详见《如何观察“以旧换新
”的速度？》
。

　　从最新公布的数据看，可以观测6-7月（6.1~7.22）的家电、电动自行车
、数码产品的以旧换新速度。三类产品的以旧换新速度较5月均有不同程度放缓 ，其中家电稍好
，6-7月（6.1~7.22）日均换新60.4万台、虽然低于5月（4.28~5.31）的82.9万台，但与4月（3.25~4.27）的63万台基本持平 。

　　（五）场景：暑期消费季活动

　　政策简介：文旅部于7-8月举办全国暑期文化和旅游消费季活动 ，主要是组织各地推出文旅新产品 、新场景
，以更好满足暑期消费需求，领域涵盖消夏避暑
、滨海度假、观演赏剧 、赶集看展
、亲子游乐、夜间消费等
。其典型案例包括“江苏省城市足球联赛暑期赛事及文体旅融合促消费活动”等。

　　影响评估：据文旅部介绍 ，“暑期消费季期间…各地将…举办超4300项约3.9万场次文旅消费活动
，推出消费券 、票价优惠
、消费满减、折扣套餐等惠民措施，发放超5.7亿元消费补贴 ” 。

　　从出行数据来看 ，7月以来铁路 、航班出行有所提升
。据国铁集团，“7月1日至8月31日
，全国铁路预计发送旅客9.53亿人次，同比增长5.8%” ，从航班执飞数据来看
，7月，同比增速达到2.3% ，较6月的0.8%提升。